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近日，南京威尔药业股份有限公司（以下简称“威尔有限”）提交了申报稿，欲登陆主板，公开发行不超过1666.67万股，占发行后总股本的25%。

公开资料显示，威尔有限的主营业务主要由药用辅料和合成润滑基础油构成。其中在药用辅料业务方面，威尔有限为华润三九医药、太极集团、哈药集团、仁和药业等国内知名大型制药公司或其子公司，及辉瑞制药（美国）、强生公司（美国）、葛兰素史克（英国）等国际一流的医药健康集团或其子公司提供药用辅料产品。

在合成润滑基础油业务方面，威尔有限已成为嘉实多（英国）、道达尔（法国）、中国石化、中国石油等国内外知名公司或其子公司的供应商。

坐拥如此多国内外“大咖”客户的威尔有限，其公司质量如何？

合成润滑油公司

乍一听南京威尔药业股份有限公司的名字，大多数人会认为这是一家药业公司，然而，通过主营业务来判断，威尔有限应该是一家合成润滑基础油公司。

招股说明书显示，威尔有限的销售收入，主要由两大类产品的收入构成，两大类产品分别是药用辅料和合成润滑基础油。其中，合成润滑基础油2014年-2016年和2017年1-6月产生的销售收入分别为39025.13万元、36656.97万元、32074.09万元、20081.22万元（半年），占当期营业收入的76.26%、74.61%、59.05%、61.46%，2014年-2016年合成润滑基础油产生的销售收入呈持续下降的情况，2016年较2014年下降了17.81%。而药用辅料业务2014年-2016年和2017年1-6月产生的销售收入分别为9046.1万元、9508.86万元、18274.16万元、10752.65万元（半年），占当期总营业收入的17.38%、19.35%、33.64%、32.91%，2016年的收入较2014年增长了102.01%。由此看来，威尔有限目前还是一家合成润滑基础油公司，而其合成润滑基础油业务的营业收入持续下降。

产品毛利率差异大

威尔有限2014年-2016年和2017年1-6月主营业务毛利率分别为26.22%、32.36%、41.32%、37.5%，其2017年1-6月的主营业务毛利率较2014年增长了11.28%，有较大幅度的增长。

但威尔有限的两大类产品在市场竞争力上具有较大的差异性，其中药用辅料的毛利率提升较快，2014年-2016年和2017年1-6月，毛利率分别为49.92%、58.33%、74.55%、69.19%，而合成润滑基础油毛利率分别为20.96%、26.19%、24.9%、21.99%。由此可判定，威尔有限药用辅料在市场上的竞争力较强。

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